华福证券有限背负公司陈铁林,王艳,黄冠群近期对怡和嘉业进行接头并发布了接头证明《家用呼吸机龙头企业，各人布局翻开成长天花板》，本证明对怡和嘉业给出买入评级，刻下股价为79.8元。

　　怡和嘉业(301367)　　投资重点：　　各人化布局的呼吸机国产龙头，事迹有望迎来拐点　　公司深耕呼吸健康领域20余年，是国内最初的呼吸健康领域医疗设备研发和制造龙头企业。公司突出的三横两纵计谋布局，横向秘籍家用、医用和耗材三大领域、纵向及居品做事相互协同，全面扩张居品线，打造各人化市集布局。已成为国内市集呼吸机国产龙头、好意思国市集龙二。2023年疫情及飞利浦退出影响松开，渠说念库存消化影响事迹承压。2024年7月公司与好意思国经销商RH续签协作合同，同期开拓加拿大新市集，库存消化+耗材上量，Q3公司事迹有望迎来拐点朝上阶段。　　国内低浸透率+广袤入口替代空间，公司居品力及性价比上风隆起我国东说念主口老龄化趋势严重，COPD和OSA高发呼吸慢病患者抓续增长，家用呼吸机为非药物调节首选有野心，但浸透率远低于西洋进展国度，凭据怡和嘉业招股证明书转引弗据若斯特沙利文数据，瞻望21-25年市集规模CAGR可达22%。刻下瑞想迈及飞利浦仍占据国内　　市集跳跃50%份额，入口替代空间广袤。公司居品抓续迭代更新，性能并排入口，同期性价比上风隆起，构建强中枢竞争实力。公司国内市占率15.6%，通气面罩市占率37.7%，为国产呼吸机龙头企业。后续跟着呼吸机市集扩容+公司居品入口替代，市占率有望进一步擢升，同期刻下高毛利率的耗材业务收入占比仅为17.4%，后续呼吸机销售带动耗材上量有望翻开第二增长弧线。　　各人市集竞争神色重塑，外洋经销商清爽协作、续签合同拓展新市集华福证券2025年各人无创呼吸机市集有望达55亿好意思金级，2021年升起利浦呼吸机因健康风险调回，各人市集竞争神色重塑。公司外洋先发布局上风彰着，于2010年与RH（原3B）公司启动协作，在好意思国市集搭建了细腻的销售渠说念以及品牌驰名度，收拢时机快速霸占市集份额，2022年各人市占率提高到17.7%，行业排行第二。现在公司为国产稀缺的获FDA、CE认证，并参加好意思国、德国、意大利、土耳其等医保市集的国产家用呼吸机制造商。2024年7月，公司与协作多年的好意思国经销商RH坚韧独家经销合同，拓展肺病机新址品及加拿大新区域；同期欧洲开拓数据子公司，外洋布局激动进一步翻开成长天花板。　　盈利预测与投资提倡　　咱们瞻望公司2024-2026年收入增速远隔为-12%、26%、24%，归母净利润增速远隔为-20%、43%、27%。经受可比公司估值法，2025年可比公司的平均PE为22倍。谈判到公司看成呼吸机国产龙头企业，在好意思国市集市占率最初，布局各人呼吸机广袤市集，享有较大的收入天花板，事迹有望迎来拐点，赋予公司一定估值溢价。刻下股价对应25年PE为21倍，初度秘籍，赐与“买入”评级。　　风险领导　　呼吸机需求不足预期风险；市集竞争风险；新品放量不足预期风险

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据筹备，天风证券杨松接头员团队对该股接头较为深刻，近三年预测准确度均值为69.38%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.22亿，凭据现价换算的预测PE为12.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增抓评级1家；往日90天内机构接洽均价为72.6。

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