能化早评 | 2024年6月21日 

品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃

原油

供应端：OPEC+会议摈弃不足预期，尽管三季度延续减产，但给出了10月后还原特地减产产量的指点。好意思国产量增长10万桶/日至1320万桶/日。拜登政府示意若油价大涨可能再次抛售政策储备。丹麦在权衡闭塞俄罗斯影子舰队出口，潜在影响150万桶/日。好意思国墨西哥湾碰到热带气旋，形成沿海激流，飓风季或连接有供应冲击。以色列制定针对黎巴嫩真主党的军事计较。

需求:好意思国工业产出好于预期，法国提前大选激励对欧洲经济担忧。EIA表需仍然同比不彊，欧洲降息和大赛经办或有助于夏日需求复苏。

库存端：规定2024年6月13日，EIA数据知道贸易原油去库255万桶，汽油去库228万桶，馏分油去库172万桶。

不雅点：地缘垂危，以及旺季需求预期，使原油在7-8月份齐是易涨难跌，基差月差结构赓续走强，原油看多。

PTA/MEG

PX-PTA：终局利润偏弱，老本鼓吹走强

供应端：PX-TA老成安设赋闲归来，PTA负荷本周结识在76.3%，PX国内开工率80%，本周或进一步升高。

需求端：聚酯负荷回升到90%，需求适宜，但瓶片利润走差，或有负反馈。

不雅点：总体上PX-PTA当今供应缩减处于去库通谈，PX，PTA自己身手供需尚可，跟着原油企稳回升，PTA-PX也将企稳偏强。

MEG：煤化工赓续复产，供需预期宽松

供应端：开工率63.3%比较上周基本持稳，浙石化80万吨EG复产，合成气制EG开工小幅回落到65.9%。国内启动节能降碳行为，温雅执行影响。

需求端：聚酯负荷回升到90%，需求适宜，但瓶片利润走差，或有负反馈。

库存端：规定6月10日，华东主港库存为76.1万吨，库存小幅回落。

不雅点：EG安设复产带动供应预期偏宽松，当今矛盾不光显。

纯碱玻璃

1、市集情况

玻璃：规定20240620，世界浮法玻璃均价1653，较13日价钱下落11；本周世界周均价1659，较上周下落4.69。本周国内浮法玻璃现货市集成交要点呈下滑趋势。部分区域受梅雨天气及下流消化库存影响，开阔企业出货较前期放缓，库存加多，市集成交亦有松动，操作机动。

纯碱：本周，国内纯碱市集走势弱，价钱下调，要点下移。供应端，纯碱企业暂无老成，个别企业负荷波动，趋势看开工和产量保持加多趋势，瞻望下周产量75+万吨，开工90+%，不排斥突发及开辟的不结识等身分影响供应。企业出货放缓，新订单禁受弱，现货价钱下行。需求端，纯碱需求一般，按需采购为主，廉价成交，高价抗击，适量补充库存。近期，轻质有些下流发扬弱，谋略景色欠安，成品库存高。市集情谊不积极，严慎采购，价钱不稳。周内，浮法日熔量16.88万吨，比13日降1.07%，光伏11.45万吨，环比结识，周内光伏未点，蔓延。下周，计较光伏投放两条线，瞻望产能2400吨，浮法结识。说七说八，短期看纯碱走势颤动缺陷，成交机动。

2、市集日评

房地产政策连接大利好，放开限购，缩小公积金房贷利率，缩小首付，地方政策收购屋子，政府专项债回购房企地盘等等，政策有意于房地产市鸠集识，况且国务院再次强调保交房，利好玻璃需求，需求预期有所好转。玻璃近一个月库存变动不大，供需基本均衡，政策利好，供需边缘改善。纯碱价钱波动较大，对玻璃有一定影响，况且处于玻璃淡季，漠视不雅望。

纯碱周产处于历史较高位，供需刚性多余，中恒久偏空。本周部分大厂赓续老成，产量赓续下将，市集成交价钱基本结识。现时纯碱市集充斥着多样谣喙，市集情谊化比较严重，基本面数据相对市集走势基本处于失效状态，漠视尝试技能面判断，严慎操作。

甲醇

甲醇：

供应端：规定6.20日，国内81.4%，环比降2.8%，主淌若中天一体化老成。国外开工58%，较上期降4个百分点，主要短长伊安设启动杀芳华检，稍下调6月入口预期。

需求端：规定6.20日，下流加权开工66.8%，降4个百分点；其中MTO开工率降4%至72%，中天CTO泊车。传统下流开工52.5%，降1.7个百分点（醋酸、MTBE等开工均下落）。

库存：规定6.19日，口岸库存68.96增1.22万吨，工场库存42.7增1.86万吨。

不雅点：国表里春检岑岭将过，国产+入口瞻望回升，而下流MTO仍难重启，启动杀青累库。中期转颤动不雅点，举座供需预期仍将偏向累库，慢跌急拉行情。而外部的新变化主要在国内宏不雅及动力老本预期上。诚然供需仍偏弱，当今很出丑到大矛盾（负反馈因为利润起也能因为利润收尾，除非最上端的煤和终局的需求有大变化），斟酌到09对应Q3，且口岸库存仍处于低位，因此不外分看空，待回调收尾后，高位颤动的不雅点（温雅累库程度）。

PP

PP日评：

供应端：规定6.20日，PP开工率降4个至至82.3%，老成赋闲归来，但瞻望至6月中开工仍偏低。海表里价钱举座持稳，出口关闭。

需求端：规定6.20日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工致体持稳。PP下流行业平均开工赓续降0.13至50.23%；订单利润赓续走弱。

库存：石化聚烯烃库存77.5万吨，本周去库4.5万吨。上游、中游累库；下流原料库存、成品库持稳。

预测：PP下流淡季光显，有一定补库空间（贸易商数据知道开工已近一个月下落干预淡季）；当今供需驱动预期仍偏弱（供需双弱，供应有弹性但现时春检超预期）。现主要依然原油、宏不雅影响（温雅原油企稳情况），诚然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求莫得光显坍弛迹象前，瞻望PP颤动为主（PDH已大幅回升等春检收尾后供应弹性大，短期主要受原油-丙烯大涨撑持）。

PE

LLDPE日评

供应端：规定6.20日PE开工率82.8%，降3个百分点，瞻望至6月中开工仍偏低。入口窗口关闭。

需求端：规定6.20日下流成品平均开工率较上周降0.6至40.6%，较旧年低2个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等下落；订单、利润赓续走弱。

库存：石化聚烯烃库存77.5万吨，本周去库4.5万吨。上游、中游小幅去库；下流原料库存、成品库持稳。

预测：PE春检略超预期；虽近下流开工转弱（贸易数据知道，近一个蟾光显拐头向下），但基本面驱动仍不彊。主要依然看国表里宏不雅氛围及原油趋势，诚然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，市集对远期宏不雅、政策预期较好，PE09合约供应端压力不大，当原油（定核心）止跌后瞻望偏强颤动，多配品种。

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